www.xcar.com.cn【视频】莎普爱思毛利超茅台被质疑，是据实举报还是同行“眼红”？-远见财讯

【视频】莎普爱思毛利超茅台被质疑，www.xcar.com.cn是据实举报还是同行“眼红”？-远见财讯

导语：“不看广告，看疗效”是大家耳熟能详的一句广告语。而“白内障看不清，莎普爱思滴眼睛”同样也是广为人知的一句话。就是这条魔性的广告让人知道莎普爱思，然而它的“疗效”到底如何呢？一篇科普文的出现，把这家仅仅上市两年半的公司推到了资本市场的聚光灯下，围绕着是否构成虚假宣传等话题，成为广大投资者关注的焦点。
VISIONTMT
仅被一篇科普文炮轰，股价即跌停
事情源起12月2日，丁香医生一篇名为《一年狂卖7.5亿的洗脑神药，请放过中国老人》的文章，矛头直指莎普爱思滴眼液。文章力证“莎普爱思滴眼液”预防和治疗白内障，是用洗脑式广告营销，“坑害”老年人，使其延误治疗、有失明风险。

12月4日凌晨莎普爱思发布澄清公告，公告显示，莎普爱思认为0.5%苄达赖氨酸滴眼液对延缓老年性白内障的发展及改善或维持视力有一定的作用，疗效确切孙浩个人资料，是一种安全的、有效的抗白内障药物。此外，对于外界炮轰的“巨额广告费”，莎普爱思回应称 “主要原因系本公司产品较为单一”公司通过广告投入提高品牌知名度妖颜媚世，弥补公司产品品种单一的不足。其广告费用与研发费用与同行业相比投入合理。

但市场对这样的解释似乎并不买单。12月4日周一米宝兔官网，早间开盘莎普爱思股价开盘大跌，莎普爱思早盘一度跌停，随后有所回升，收盘下跌3.33%报收于22.91元，全天振幅超过8%。随着事件的发酵，莎普爱思的股价在今天继续承压，盘中一度跌超3%。
群众的眼睛其实是雪亮的
对莎普爱思的质疑其实一直都没停过，只是，这一次稍微来得猛烈了些。
国内较早对莎普爱思滴眼液提出质疑的上海同济大学附属东方医院眼科主任崔红平也多次在其社交平台认证账号和媒体上表示，该滴眼液并无治疗白内障的功效，目前业内公认治疗白内障的手段仍然是手术。
据报道，2012年11月，长沙市药品流通行业协会指“莎普爱思”等7个商品涉嫌违反《药品广告审查办法》的相关规定，含有不科学地表示药品功效的断言和保证等行为，严重欺骗、误导了消费者。该协会呼吁各大药品零售企业对严重违法广告商品作停售处理黄雨桐。

早在2014年浙江莎普爱思药业通过证监会上市审核之际，就有媒体报道其产品质量屡遭官方通报，信息披露涉嫌故意遗漏。
会赚钱的眼药水
尽管质疑之声不断，这瓶眼药水仍在巨额广告费的轰炸声中，支撑起浙江莎普爱思药业股份有限公司业绩连年飘红。
骂声中莎普爱思凭借着铺天盖地的广告宣传，莎普爱思“治疗白内障”的滴眼液在市场中一直销售火爆，销量9年涨41倍 总统特工队，短短9年间，这支滴眼液的年销量从2008年67万支飙升到2016年2800万支，并给公司带来了巨大的利益。
庞大的销售量下dokee，莎普爱思十分注重广告的支持藤萍。而在宣传中，也以莎普爱思滴眼液为重点。金熙秀
莎普爱思公告数据显示，莎普爱思2014年至2017年1-9月对应的广告费用分别为2.1亿元、2.4亿元、2.6亿元、2.2亿元，分别占公司营业收入比重的27%、26%、26.84%、31.87%。而同行业江中药业和葵花药业历年来广告费用占比均未超过20%漆亚灵。

今年莎普爱思前三季度更是高达31.87%，同期，研发费用占营业收入比重3%左右，今年1-9月降至2.16%。
莎普爱思在澄清公告中称，公司广告费用占营业收入比重较高，主要是为弥补公司产品品种单一，通过广告投入提高品牌知名度，目前滴眼液产品占公司营业收入比重超过75%。
不看广告，看疗效
作为此次舆论漩涡的核心点，莎普爱思滴眼液的疗效受到了包括投资者和白内障患者的广泛关注。那么莎普爱思滴眼液的疗效到底怎么样呢水原佑果？
莎普爱思在澄清公告中列举了一堆证据，然后表示“公司认为0.5%苄达赖氨酸滴眼液对延缓老年性白内障的发展及改善或维持视力有一定的作用，疗效确切；是一种安全的、有效的抗白内障药物刘丽达。”
但是这样的公告显然不能打消业内专家的质疑老乡鸡菜单。有业内人士接受采访时就表示，医学界专家达成的共识是，目前治疗白内障唯一有效的手段是手术，没有任何一种药物被证明具有延缓或者治疗白内障的功效。

对于莎普爱思出具的两期临床试验结果，一位不愿具名的业内人士称，莎普爱思是在90年代获批上市的，那个时候中国的审批标准和药监部门的审核水平都不是非常严格，从严格意义上讲，其出具的这两期临床试验结果并不准确。
对此，北京怡德医院眼科医生单玫持同样的观点，她表示一个药物用于临床，要经过实验室试验、动物试验和人体试验，在人体试验上还要分一期临床、二期临床和三期临床中油一建吧。“没有经过这样一整套流程，怎么能用到病人的眼睛上？”
更有业内人士表示，目前按照国外最严格的标准进行临床试验，花费也就不到1亿元流浪歌简谱，“拿出最新临床试验数据来证明效果是最简单的一件事，补一个数据，谁都没话说了。就怕做不出该有的效果，所以不愿意去做。”
所以，莎普爱思到底有没有效？公司还得拿出切实可靠地“疗效”科玛小镇，是骡子是马，拉出来溜溜就知道了。

眼药水遭质疑手心的太阳，但公司确实不错
1、毛利高，赚钱快
2016年，莎普爱思共生产了2818.35万支滴眼液，以4076.73万元的营业成本计算，莎普爱思滴眼液每支的成本应在1.45元左右。（备注：单支产品成本为营业成本/产量简单计算，并未区分规格，特此说明）
此外，莎普爱思滴眼液在2014年、2015年、2016年产生的收入分别为5亿元、6.6亿元、7.54亿元，毛利率分别为94.68%、95.29%、94.6%隔壁的男孩。
莎普爱思滴眼液的毛利率极高，始终维持在95%左右。这是一个什么概念呢，我们大家都知道，茅台的毛利是非常高的，近90%，这个眼药水的毛利比茅台还要高不少呢。
2、融资能力
上市2年半，募集资金4.81亿元，融资能力非常的强，说白了就是会忽悠，这是一个成长性公司必备的条件。

3、白内障市场广阔
有白内障专家指出，70岁以上老人的白内障发病率在60%~70%，80岁老人的白内障发病率在100%——这意味着，只要到了一定的年龄，白内障几乎不可避免。而截至2015年年末，中国65岁以上的老年人已经高达1.44亿。
不少年轻人都会给自己的父母买莎普爱思滴眼液，以拯救老人们不断模糊的视力。
庞大的老年群体和高发病率，莎普爱思提供了广阔的市场空间，莎普爱思滴眼液去年为该公司贡献了7.5亿元营收，毛利润高达7.1亿元。
4、有分红
财务数据显示，自2014年上市以来仙洋被打，莎普爱思在2014年-2016年分别实现归母净利润13126.99万元、17603.63万元、27571.74万元；相应年度的现金分红总额分别为4731.34万元、5391.37万元、8330.69万元，股利支付率分别达到36.04%、30.63%和30.21%。

警惕风险
1、如果丁香医生的文章内容坐实，食品药品监管总局通告莎普爱思为不合格药品，那么股票风险不言而喻。而最新的消息显示，浙江食品药品稽查局今天下午表示，未发现莎普爱思抽验不合格。
2、如果莎普爱思的广告被认定是夸大事实，实际的药效没有实际作用，那么股票风险也会随之而来。
3、天眼查信息显示，莎普爱思旗下一份关于防治白内障药物的专利，申请于2009年真爱满行囊，按照我国专利10年保护器，即2019年11月解除保护迪莎帕塔尼。专利是否申请延长保护，申请又能否通过都将直接影响莎普爱思滴眼液的未来市场壁垒。
4、从股价（复权后）走势看，莎普爱思曾在2015年6月份达到最高每股258元的最高价，随后就跌跌不休，目前股价按复权后计算为每股82.84元。
究竟如何挑选好的医药公司，回复“医药”，就可以获得诺德基金为远见财讯的投资者提供的选择标准。
【本文系网易新闻·网易号“各有态度”特色内容】
总编辑：老岳不群 编辑：邱悦宗意